Особенности закрытых паевых инвестиционных фондов
Закрытый паевой инвестиционный фонд отличается тем, что выйти из него вкладчик сможет только после прекращения его работы. Кроме того, существует ряд других ограничений и особенностей. В целом этот вид ПИФов отличается от открытых и интервальных тем, что позволяет осуществлять более рисковые вложения в отрасли, недоступные большинству других видов фондов.
Особенности закрытого паевого фонда
Закрытый ПИФ отличается тем, что паи его продаются лишь при открытии. В процессе его работы продавать свои доли вкладчики уже не могут – единственный вариант, при котором выкупаются паи, возможен, если инвестор не согласен с введенными изменениями правил доверительного управления. То есть тогда, когда вкладчик не согласен с политикой управляющей компании.
Закрытый фонд обычно создается для определенной узкой группы инвесторов. Иными словами, это ПИФ «не для всех». С инвесторами могут договариваться о его создании, и нередко их ищут представители управляющих компаний. Очевидно, что эти фонды в основном предназначены для квалифицированных инвесторов, хотя есть ЗПИФы и для обычных вкладчиков.
Кроме того, закрытый фонд создается на очень продолжительный для рынка ценных бумаг срок. Часто управляющие компании устанавливают в своих условиях самый большой срок – пятнадцать лет.
Интересно, что на российском рынке большая част ьактивов паевых фондов приходится, согласно расчетам прошлых лет, на закрытые фонды – в 2008 году на них приходились 365 миллиардов рублей из примерно 500 миллиардов рублей на рынке.
Недостатки ЗПИФов
Закрытость рассматриваемых паевых фондов является источником некоторых их недостатков. Из-за них ЗПИФы могут быть проблемными объектами вложения, например, в сложные для мировой или государственной экономики моменты.
Первый недостаток – при выходе одного из пайщиков в бюджете может возникнуть «дыра» из-за крупного недостатка в средствах. На паи ЗПИФов, продаваемые на вторичном рынке, часто сложно найти покупателя, – обычно паи закрытых фондов оцениваются в суммы от миллиона рублей, и на рынке такие вкладчики не самые частые гости.
Другой недостаток – риски, которые на себя берет инвестор. Так как вложения в ЗПИФ осуществляются на очень продолжительный срок, предсказать возможные проблемы бывает почти невозможно, из-за чего такая инвестиция принимает форму лотереи.
Третий недостаток – отсутствие точной информации о рынке ЗПИФов. Если на рынке интервальных и открытых фондов всегда можно узнать о существующих программах, то информацию по закрытым паевым фондам инвестор далеко не всегда сможет найти в доступных источниках, так как государство не разглашает информацию по ним.
Преимущества закрытых паевых фондов
Основным преимуществом ЗПИФов являются более широкие возможности инвестирования. Фактически, в них разрешено вкладывать деньги практически в любые виды активов.
Другое преимущество – более широкие возможности планирования их деятельности. Управляющие компании имеют здесь более надежный пассив, уменьшение которого происходит крайне редко. Значит, планы на инвестиции могут быть сделаны на куда более долгий срок. Также состав портфелей закрытых паевых фондов меняется довольно редко, что позволяет несколько сокращать расходы на аналитику и поиск перспективных рынков капиталовложения.
И, кроме того, такие фонды требуют меньше расходов на обеспечение работы в связи с меньшей открытостью. Фактически, они напоминают по своему устройству бизнес, что и делает затраты сравнительно небольшими.
Виды закрытых паевых фондов
ЗПИФы, как выше уже было отмечено, отличаются большим выбором отраслей для инвестирования. Например, помимо индексных фондов, фондов денежного рынка, акций, облигаций, смешанных, фондов товарного рынка или хедж-фондов ЗПИФы позволяют инвестировать средства в некоторые другие отрасли.
Например, им разрешено вкладывать средства в недвижимость. С 2003 года росло число таких фондов, но сейчас интерес к такому рынку стал остывать. Сегодня более популярен их вариант – рентные фонды (активы составляют 97 миллиардов рублей в среднем ) и – немного – ипотечные (2 миллиарда рублей).
Из известных закрытых ПИФов России можно также выделить фонды художественных ценностей, в активах которых содержатся примерно 14-15 миллиардов рублей. Это совсем новое направление, которое имеет определенный потенциал: вложение в художественные ценности предусматривает боле специфический рынок.
Из-за экономических и ряда политических проблем вложения в открытые паевые инвестиционные фонды стали менее перспективными. В итоге их рынок, бывший в 2008 году вторым по величине после рынка открытых фондов (стоимость чистых активов около 100 миллиардов рублей против 300 у ЗПИФов) к 2011 году сократился до самого скромного. Общая сумма средств в конце 2011 года составила всего 625 миллионов рублей.
Роман Носик, специально для Банки Москвы
18 декабря 2011
Похожие статьи :
